城镇污水处理厂提标改造及扩容PPP项目财务测算分析

　　2016年11月，财政部下发了《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》(财金〔2016〕90号)，明确指出在垃圾处理、污水处理等公共服务领域，各地新建项目要“强制”应用PPP模式。2017年7月，财政部、住房和城乡建设部、农业部、生态环境部联合下发《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》(财建〔2017〕455号)，指出以全面实施为核心，在污水、垃圾处理领域全方位引入市场机制，推进PPP模式应用。因此，城镇污水处理厂项目已成为国家财政部强制推行PPP模式的核心领域。而财务测算作为城镇污水处理厂PPP项目的关键工作之一，对PPP项目能否顺利推进起着至关重要的作用，决定了PPP项目是否物有所值，并关系到政府方的财政承受能力，以及社会资本方的实际收益。因此，本文针对城镇污水处理厂提标改造及扩容PPP项目财务测算进行分析研究。

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　　PPP项目财务测算边界条件

　　近年来，随着国家对PPP模式的大力推动，城镇污水处理厂PPP项目越来越多，项目建设内容主要集中在对原有存量污水处理厂进行提标改造及扩容上，其工程量非常庞大而且复杂，需要在前期进行合理规划，做到边建设边生产，保证污水处理厂工艺和运营维护的连续性，在施工期间要求按照正常标准处理污水并使其达标排放，这对PPP项目的财务测算提出了更高要求。因此，如何合理并有效地测算出污水处理服务费单价，已成为城镇污水处理厂PPP项目的研究重点。同时，确定明确的财务测算边界条件，对于项目的合理规划及顺利开展至关重要。

　　项目总投资

　　PPP项目总投资可以参照项目所在地的财政项目预算审核中心审查、批复的项目概算来确定。项目总投资主要包括工程费用、工程建设其他费用、预备费、建设期利息和铺底流动资金。其中，工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工器具购置费等费用;工程建设其他费用指除建筑安装工程费用和设备、工器具购置费等以外的费用;预备费是难以预料的工程费用，按照工程费用及工程建设其他费用的8%来计算;建设期利息为项目公司在建设期内对除项目资本金以外的其余资本金进行融资时产生的利息;铺底流动资金是指为了保证生产和经营正常进行，按照规定应列入建设工程项目总投资的资金。

　　项目特许经营期限

　　由于PPP项目是在原有存量污水处理厂基础上进行的提标改造及扩容，建议PPP项目特许经营期自《PPP项目补充协议》生效日起，与原有存量污水处理厂的《特许经营协议》同时期满终止或同时提前终止。

　　项目资本金

　　项目资本金是指在项目总投资中由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金。项目资本金不低于建设项目总投资的20%。在污水处理类PPP项目中，为了进一步约束投资者，项目资本金一般按照项目总投资扣除铺底流动资金后的投资金额的30%计算(铺底流动资金会在运营期最后一年收回)，并由项目公司出资。

　　项目债务融资

　　除项目资本金以外，项目所需的其余资金全部由项目公司通过银行贷款、股东借款、基金、信托等方式筹集，一般按照项目总投资扣除铺底流动资金后的投资金额的70%计算，并根据实际情况计算建设期利息。融资利率按照5年期的贷款市场报价利率来计算。

　　还款方式

　　由于污水处理类PPP项目的合作期一般为15～30年，因此，一般项目的贷款期限选择10年，其中宽限期1年，还款期9年，还款方式为等额本息。

　　运营成本

　　运营成本主要由可变成本和固定成本构成。其中，可变成本包括电费、自来水费、药剂费和污泥处置费等;固定成本包括人工费、维修费、重置费、其他主营成本及管理费等。

　　折旧摊销

　　计算折旧摊销时，折旧摊销基数按扣除进项增值税的口径计算，年限按20年计算，不考虑残值。

　　税费

　　税费主要包含增值税费、附加税费及所得税费，相关税率取值如下。①进项增值税费：建筑9%，电力13%，自来水9%，其他6%;②销项增值税费：13%;③附加税费：10%(城市维护建设费5%，教育附加费3%，地方教育附加费2%);④所得税费：25%(存量污水处理厂不享受国家重点扶持的公共基础设施项目企业所得税“三免三减半”的优惠政策)。

　　另外，根据财政部、国家税务总局《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》(财税〔2015〕78号)的规定，污水处理劳务收入享受增值税70%即征即退的优惠政策。

　　以上稅费的税率取值以项目所在地财政部门的规定为准。

　　收益率

　　按照目前城镇污水处理厂PPP项目的市场收益情况，分别以项目全投资内部收益率(税后)达到6.5%、7.0%、7.7%为基准进行测算。

　　污水处理服务费测算方式选择

　　存量污水处理厂提标改造及扩容PPP项目，在测算污水处理服务费时，一般采用如下两种测算方式。

　　方式一 ：只考虑污水处理厂提标改造及扩容部分的总投资来测算污水处理服务费，其计算公式如下。

　　这种测算方式只需要考虑提标改造及扩容部分的财务测算边界条件，不需要考虑原存量污水处理厂在测算污水处理服务费时所涉及的边界条件，即仅测算污水处理厂提标改造及扩容后，污水处理服务费增量单价P2。

　　方式二 ：考虑原存量污水处理厂和提标改造及扩容部分的全部总投资来测算污水处理服务费，计算公式如下。

　　这种测算方式需要将原存量污水处理厂在测算污水处理服务费时所涉及的边界条件，与提标改造及扩容部分的边界条件进行综合考虑，来测算污水处理服务费综合单价P。

　　综合上述两种方式，方式一的财务测算边界条件更加清晰，不需要统筹考虑原存量污水处理厂的边界条件，只需考虑提标改造及扩容部分的财务测算边界条件，并计算出污水处理服务费增量单价P2即可;方式二只需要统筹考虑原存量污水处理厂的边界条件，若原存量污水处理厂刚建成或边界条件清晰时，宜采用方式二。因为方式一相对于方式二来说更加便捷且准确，所以一般PPP项目采用方式一来测算污水处理服务费。

　　污水处理服务费单价对比分析

　　为了更清楚地了解不同项目全投资内部收益率(税后)对污水处理服务费的影响，通过固定生产负荷和变动生产负荷两种情形来针对污水处理服务费增量单价进行对比分析。

　　固定生产负荷条件下的污水处理服务费增量单价

　　以项目所在地的财政项目预算审核中心审查、批复的项目总投资概算为依据，根据确定的运营成本，在分别满足项目全投资内部收益率(税后)6.5%、7.0%、7.7%的基础上，对各年度固定生产负荷为100%和85%的污水处理厂进行测算，得到污水处理厂提标改造及扩容部分所对应的污水处理服务费增量单价详见表1。

　　由表1和图1可以看出，在污水处理厂生产负荷不变的情况下，当项目全投资内部收益率(税后)增大时，污水处理服务费增量单价也随之增大，这是由于项目全投资内部收益率(税后)增大，说明污水处理厂的收入增加，因而折合成的污水处理服务费增量单价也随之增大。在项目全投资内部收益率(税后)不变的情况下，当污水处理厂生产负荷增大时，污水处理服务费增量单价却随之减小，这是由于污水处理厂生产负荷增大，其处理的污水量增加，处理污水的成本也相应增加，但为了保持项目全投资内部收益率(税后)不变，因此需要减小污水处理服务费增量单价。

　　变动生产负荷条件下的污水处理服务费增量单价

　　固定生产负荷条件下的污水处理服务费增量单价，是在相对理想的环境下进行的，即假设污水处理厂各年度生产负荷是恒定的。但实际情况是，污水处理厂各年度生产负荷是变化的。因此，为了更加真实地反映实际情况，还需要针对变动生产负荷条件下的污水处理服务费增量单价进行对比分析。

　　针对变动生产负荷条件，本文设置了两种场景方案，对污水处理厂运营期前5年、第6年及之后各年的生产负荷进行设置详见表2。

　　表2反映了目前污水处理厂各年度生产负荷的实际趋势，即在污水处理厂投入运营的前几年，无法达到较高负荷的运营状态，但总体运营趋势是逐年递增并趋于平稳。

　　如果在分别满足项目全投资内部收益率(税后)6.5%、7.0%、7.7%的基础上，对表2中方案一和方案二所示的变动生产负荷条件下的污水处理厂进行测算，得到污水处理厂提标改造及扩容部分所对应的污水处理服务费增量单价详见表3。

　　相應的污水处理服务费增量单价对比详见图2。

　　由表3和图2可以看出，变动生产负荷条件下的污水处理服务费增量单价变化趋势与表1和图1中固定生产负荷条件下污水处理服务费增量单价的变化趋势是一致的，不同之处是污水处理服务费增量单价有所区别，这是由污水处理厂的生产负荷不同所致。

　　结语

　　本文针对城镇污水处理厂提标改造及扩容PPP项目财务测算进行了详细分析，提出了目前通用的两种污水处理服务费测算方式，并针对其中的一种方式在不同生产负荷条件下的污水处理服务费增量单价进行了详细对比及分析，为城镇污水处理厂PPP项目财务测算提供参考。