耐火材料行业财务风险预警指标体系构建

　　摘要：“十三五”规划供给侧结构改革实行以来，对耐火材料行业及其上下游带来机遇与风险。财务风险是企业运营最为常见的风险种类之一，本文结合现有关于耐火材料行业发展趋势、上市公司年报等文献资料，总结耐火材料企业财务风险具体特点，结合财务风险指标设计原则，从偿债能力、收益质量、关联交易、担保情况等七个方面构建财务风险预警指标体系，为同行业企业提供借鉴。

　　本文源自孙伟艳; 刘兴宏， 现代商贸工业 发表时间：2021-07-19

　　关键词：耐火材料;财务风险;预警指标体系

　　我国是耐火材料产量及出口量大国，但从2016年开始实行“十三五”规划供给侧结构政策以来，在去产能、去库存以及环保治理等强压下，很多下游行业出现了限制生产、缩减生产的常见现象，客观上减少了对耐火材料的需求，导致结构性过剩的情况发生。伴随着2020年全球新冠肺炎疫情的爆发，各行业均遭受了巨大的冲击和影响，很多企业面临生产经营停顿、资金链断裂等影响企业生存的诸多问题，甚至一部分企业已经徘徊在生死边缘。除此之外，受上下游行业经营业绩持续低迷导致资金回流速度下降，耐火材料公司存在资金链断裂的可能，因此构建耐火材料企业财务风险预警体系，加强耐火材料财务风险预警方面相关研究势在必行。

　　1文献综述

　　20世纪90年代，中国学者以国外学者理论为基础，开始将多变量模型应用于财务风险预警。赵海燕等通过层次分析法确定指标权重，利用功效系数法计算偿债、运营、获利能力三方面相关指标功效系数，对农业龙头企业光明乳业2011年财务状况进行预警。宋晓娜等将144家A股制造行业上市公司作为研究主体，基于Logistic模型以反映财务状况的五个层面20多个财务指标构建指标体系进行了财务风险预警，但未考虑非财务指标对预警结果的影响。齐媛、乐琴以电力公司为样本，定性指标与定量指标相结合，分别针对两种指标采用德尔菲法和层次分析法进行指标权重评价，然后利用功效系数法进行企业增值税纳税风险综合评价，几种方法的结合具有合理性和可操作性。侯旭华通过分析互联网保险财务风险类型，从收益质量等多个方面构建财务风险预警指标体系，但并未考虑非财务指标的影响。熊毅等以A股非金融类上市公司为研究对象，在传统财务指标的基础上，加入了非财务指标，重新构建了财务风险预警指标体系，使得预警结果更为准确。

　　2耐火材料公司财务风险现状

　　财务风险是企业运营过程中常见的风险种类之一，从定义上有狭义财务风险和广义财务风险的区别。狭义财务风险定义是由于企业在筹资过程中对外借债过高，造成资产结构错配，使得企业将来面临偿债困难的情况，从而使企业运营危险性增高，致使所有者利益减少的风险。广义财务风险定义是企业在平时运营过程中所面临的各类财务活动，因为受到内外部环境的变化和其他不可预料的原因的干涉，使企业在一定周期内财务收益与预估收益发生较大偏差，从而给企业造成了亏损的风险。本文所指的财务风险为广义上的财务风险，结合现有关于耐火材料行业发展趋势、上市公司年报等文献资料，总结耐火材料企业财务风险具体特点如下几点。

　　2.1经营环境方面

　　下游行业发展逐步呈下行趋势，影响耐火材料需求量。耐火材料行业极易受下游行业影响，从我国耐火材料需求结构看，钢铁行业大约占总体需求的65%，其他如水泥、玻璃等行业占据剩余需求量。“十二五”规划期间耐火材料需求量已经下降了大约300万吨，“十三五”规划期间处于过渡期，以钢铁行业为例，由于去产能、去库存等政策钢铁企业设备更新使得单位消耗耐火材料数量下降，再加上受到2020年疫情对钢材出口的不利影响，因此耐火材料预期需求量将稳定在一个区间内或者呈大幅下降态势，预计经济效益增长也会变缓。

　　2.2现金流方面

　　资产负债率普遍较高，偿债能力弱。一般情况下企业资产负债率为45%-65%时处于安全水平，但近年来耐火材料行业资产负债率普遍在70%以上，再加上受到2020年疫情影响，多数企业停工造成现金流断裂的可能性提升，当企业面临现金流断裂的情况时，企业将可能无法清偿负债，从而使企业财务风险水平上升，严重情况下可能会导致企业发生致命危机，并且过高资产负债率也会使企业融资成本上升。

　　2.3盈利质量方面

　　研发投入提高，影响利润水平。党的十九大报告指出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，过去我国基础建设处于高速发展阶段，对钢铁、玻璃、水泥等建设材料需求量较大，因而带动了对耐火材料的需求，出现高速增长，但近年来国家进入高质量发展阶段，坚持新发展理念，提高了环保意识，同时以供给侧结构性改革为主线，使得钢铁、水泥等行业对耐火材料的需求量下降，耐火材料行业也从高速增长阶段过渡到高质量发展阶段，行业有了新的发展态势和发展方向，耐材企业间的竞争压力变大，将从“增量博弈”转为“存量博弈”，耐火材料企业将会通过增加研发投入比例，达到提升企业核心竞争力的目的，实现新一轮的增长。因此企业研发成本将会提高，影响企业利润水平。

　　2.4发展方面

　　重资产经营，对外担保情况多。耐火材料企业属于重资产经营模式，企业普遍存在利用企业固定资产如厂房、土地、机器设备等作为担保物替其他企业做担保的情形。对于企业而言，担保业务存在的风险主要包括由于对被担保单位信用评估的不准确性，被担保单位未按期还款所承担的逾期风险、对自身资产状况缺乏了解导致的担保金额超过担保企业或被担保企业可承受范围的风险以及担保未来是否带来法律诉讼的质量风险。因此，如果企业在提供担保前的评估工作出现纰漏，这些风险都可能给企业未来发展造成一定影响，严重的甚至面临破产。

　　3耐火材料行业财务风险预警指标体系构建

　　3.1指标设计原则

　　在对企业财务风险预警指标体系进行构建时，需要关注五个方面的核心原则：

　　第一，可获取性原则。用于进行财务风险预警各项指标的数据资料是否易于收集和处理，信息能否直接或间接从企业年报及相关资料中获取。

　　第二，适用性原则。适用性原则是指构建指标体系时应考虑企业的财务风险特点、发展状况等，体现出行业特点。如果企业内外部环境发生变化，则应考虑当前指标体系的适用性，对当前不适用的指标进行筛除，增加新的指标，以保证财务风险预警指标体系的有效运行。

　　第三，全面性原则。全面性原则是指在分析出企业财务风险特点后，应综合全面的考虑财务状况指标，结合具体公式用数据将风险量化。同时全面性也应考虑到非财务指标，二者结合可以更全面准确的进行风险预警，反映出企业真实经营状况，提前采取措施防控。

　　第四，可比性原则。可比性原则是指企业在进行预警模型指标体系构建时，在指标的选择不应全部只体现自身独特的情况，还应该考虑到指标是否可以和同行业其他企业进行对比，特别是当本企业需要同优秀企业进行比较时，能够发现自身薄弱之处，体现出预警的价值。

　　第五，敏感性原则。敏感性原则要求在利用指标进行分析相关问题分析时对数据变化反映准确和灵敏，在利用指标进行财务风险预警分析时，能够准确反映异常情况。

　　3.2指标体系构建

　　基于耐火材料行业财务风险特征，结合指标设计的五项核心原则，从偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力、收益质量这五个方面构建耐火材料企业财务风险预警指标体系，除以上财务指标外，由于近年来我国上市公司管理者主要通过操纵关联方交易，制造虚假不具有经济实质的交易，粉饰会计报表，实现自身利益最大化。因此，非正常的关联交易表面上是公司完成了既定财务目标，实际上会对企业真实财务状况造成恶劣的影响，严重危害了企业未来的发展。除此之外，在担保制度方面，我国发展情况较为滞后，企业在制度上的更新也比较缓慢，况且近年来由于企业间互相担保所导致的一连串企业破产的情况越发严重，因此担保制度不健全可能会给企业带来致命的财务危机。所以本文在考虑到财务指标的前提下，将结合非财务指标关联交易情况和担保风险构建财务风险预警指标体系进行综合评价，具体指标和计算公式见表1。

　　4结论与展望

　　目前，对于财务风险方面的研究一直持续不断，本文通过对耐火材料行业整体财务风险现状进行总结分析，构建财务风险预警指标体系，但由于专家学者对耐火材料企业财务风险预警方面的研究较少，在指标选取可能存在不足，除此之外，本文虽然构建了耐火材料行业财务风险预警指标体系，但是没有对选定的指标进行筛选后的综合评价，对于如何进行指标筛选及综合评价，更加准确的量化非财务指标进行预警需要今后继续深入研究。