金融生态与工业企业的技术创新

一、引言

2008年以来愈演愈烈的金融危机在使世界经济陷入衰退的同时，也不断地刺激着全球科技进步和新技术产业的兴起。中国要战胜危机的影响，变挑战为机遇，就必须更加重视技术创新的作用，以创新活动促进产业结构调整与升级，增强企业的国际竞争力。转变经济发展方式，以技术创新带动产业升级的关键在于企业。大中型工业企业在整个国民经济发展中具有十分重要的地位，它们承担了绝大多数的国内创新投入和地方经济发展责任。因此，对各地区大中型工业企业技术创新能力及其影响因素的研究就显得尤为重要。现有文献着重于考察技术转移、人力资本、产业结构或者政府资助等因素对于中国各地区工业企业技术创新能力的影响［1-6］。Hanley，LiuandVaona［7］则从金融活动有助于缓解创新资本缺乏的角度考察了金融体系发展对区域技术创新能力的促进作用。然而，金融体系并非一个独立创造金融产品和服务的系统，它的有效运行还更广泛地依赖于所在区域的政治、经济、文化、法制等基本生态环境要素及其变化。现有衡量金融发展程度的指标均难以反映出这些基本环境要素的综合变化情况。中国社会科学院金融研究所推出的金融生态环境评分是对“金融生态”［8］概念的系统阐述与表征。良好的金融生态环境对于提高地区金融体系的运行效率，降低金融交易成本，优化要素市场的资源配置，以及促进经济健康发展等都具有重要作用。本文运用中国29个省区在2005～2009年期间的面板数据，考察了各个省区的金融生态环境与地区大中型工业企业技术创新能力之间的关系。研究发现，地区金融生态环境评分与工业企业的创新能力之间具有显著的正向关系。为了说明估计结果的稳健性，本文进一步考虑了主要解释变量可能存在的内生性问题，并应用动态面板数据模型重新进行估计，实证结果再次支持了地区金融生态环境与工业企业技术创新能力之间的正向关系。

二、金融生态环境与企业创新能力:理论假说

(一)现有文献述评

Keller［9］总结了几种通过国际经济活动获得技术转移的渠道，即进、出口与FDI。冼国明、严兵［10］发现FDI对创新有显著的正面溢出效应，并且外资在东部地区产生的溢出效应较强。蒋殿春、夏良科［11］认为FDI的竞争效应不利于国内企业创新能力的成长，而示范效应和科技人员的流动效应则会促进国内研发。孙文杰、沈坤荣［12］发现在中等技术创新强度的行业，其对创新的促进作用最强。邹武鹰、许和连、赖明勇［13］认为出口贸易部门企业比非出口贸易部门企业拥有更高的税率，更倾向于研发投入而拥有较高的技术水平。吴延兵［14］运用中国地区面板数据研究了自主研发、国外技术引进和国内技术引进对生产率的影响，发现自主研发和国外技术引进对生产率有显著促进作用。葛小寒、陈凌［15］使用DEA方法从技术差距、制度因素、国内研发、人力资本和由这四个因素构成的综合变量的技术进步效应出发，研究发现这些变量均对国际研发溢出的技术进步效应具有重要影响。蒋殿春、张宇［1］对高技术行业的实证研究发现，FDI的溢出效应与行业特征存在着密切联系。此外值得关注的是，在当前促进技术创新、建设创新型国家的大背景下，一些地方政府热衷于把自己当成实现经济转型的主角，抓项目、选企业、分资源，直接投入大量资金开展技术创新［16］。易纲［17］指出，即便是在产业政策最成功的日本和韩国，政府制定的支持某些行业、企业或项目的产业政策也仅仅得到了毁誉参半的评价。王小鲁［18］也认为在推进技术创新过程中应当明确市场的主导性地位。现有文献大都忽视了金融发展对工业企业技术创新能力的影响。而旨在进行跨时间与空间价值交换的金融活动在现代企业技术创新过程中发挥着至关重要的作用［19］。Hanley，LiuandVaona［7］虽然注意到了金融活动对中国各省区创新活动的影响，但他们仅是从缓解创新资本缺乏的角度来考察这一关系的，其用以衡量金融发展程度的信贷相对规模指标较易受到宏观经济波动等方面因素的影响。

(二)本文的理论假说

金融生态是一个仿生概念，周小川［8］最早将生态学概念系统地引申到了金融领域。具体而言，地区金融生态环境主要由地区经济基础、金融深化、政府治理、信用制度与诚信文化四个方面构成。良好的金融生态环境对于提高地区金融体系的运行效率，降低金融交易成本，优化要素市场的资源配置，以及促进经济健康发展等都具有重要作用。企业技术创新既是一个新技术生产的供给过程，又要受到新技术市场需求面的影响。其中，与新技术供给有关的技术创新的成本主要来自创新活动的风险损失与技术创新所需要的投资。研发活动所需资本投入量较大，而许多研究表明技术创新的失败率又非常高［20］，因此，地区金融生态环境的改善有利于金融体系更好地发挥筹集研发资金，同时分散技术创新投入风险的作用。特别是在当前中国跨区域资本流动存在一定障碍，各省金融发展水平差异较大的情况下［21］，地区金融生态环境因素对企业技术创新活动的影响就显得尤为重要。在金融生态环境较佳的情况下，企业能够利用各种金融产品与服务，以更低的融资成本从为数众多的社会资金提供者手中获取必需的研发资本，同时也分散了技术创新所面对的巨大风险，从而缓解研发资金投入方面的约束，增加新技术产品的供给。处在一定金融生态环境中的金融活动主体还具有价值发现，或者增强创新信息流动性的功能。Schumpeter［22］认为，创新是将生产要素和生产条件按照一种从来没有过的组合方式引入生产体系。不确定性内生于所有的创新活动，为了降低技术创新过程中的交易成本，就需要最大程度地缓解这种不确定性带来的影响，准确传递研发活动的真实信息。金融生态环境的改善能够促进金融机构或金融市场更积极地发掘具有经济价值的技术创新项目，增强有关信息的流动性，在一定程度上解决由于信息不对称性所造成的技术创新投入不足问题，并增加了新技术的供给量。进一步的，增加技术创新的供给还需要创新成功者的激励与示范效应。一个健康、发达的金融市场在为创新者提供激励与示范方面具有难以替代的作用。发达市场经济国家金融体系的鲜明特色之一就是以股票市场为中心，由股权文化引申出持续不断的科技创新动力［19］。而金融市场的发展在很大程度上依赖于金融生态环境的改善。另一方面，市场对于新技术的需求主要是一种由新品的市场需求所引发的派生需求。随着金融生态环境的改善，地区金融机构之间的竞争日益激烈，旨在刺激居民消费支出的金融产品创新会不断增加。而金融市场的发展也将使借贷消费增长模式逐渐盛行，新产品市场需求的上升提高了技术创新的预期收益，扩大了市场需求规模，对技术创新具有需求拉动效果。在保证必要监管的前提下，汽车按揭贷款的出现有力地促进了美国汽车工业市场规模的扩大，并以此推动了该行业的技术创新活动［23］。综上所述，在中国经济发展模式由粗放型向集约型转变的社会经济转型和发展的大背景下，改善金融生态环境能够为地区微观经济主体的技术创新活动提供市场激励，并在对技术创新的供给推动与需求拉动的合力作用下，最终达到提升一个地区工业企业技术创新能力的目的。