非银行金融中介的功能

长期以来，西方国家通过发达的金融体系，在世界范围内攫取大量的财富，其最重要的手段之一，就是运用非银行金融中介在国际金融中心的信息生产、产品创造、资产定价和风险分散方面的优势，非银行金融中介在国际金融中心的功能作用中举足轻重。目前在对国际金融中心建设的主流研究中，研究非银行金融中介的很少，把非银行金融中介和我国国际金融中心建设结合起来的研究就更少。因此，本课题拟借用生态学中的食物链分析，把非银行金融中介纳入国际金融中心生态圈来研究，分析在国际金融中心生态圈中，非银行金融中介在金融价值链中所处的环节，揭示其服务内容，研究其功能和作用，从国际金融中心整体或系统的角度来凸现非银行金融中介的突出地位和重要作用，以期引起对发展非银行金融中介的重视，进而促进我国金融体系的完善和发展。

一、非银行金融中介的内涵和外延

何谓金融中介，目前理论和实务界尚没有统一的回答。传统的金融中介以商业银行为主，而现代金融中介的构成发生了很大的变化，主要包括银行类中介（包括商业银行、储蓄机构等存款机构）、保险公司和其他金融机构（包括投资银行、财务公司、共同基金和投资基金等），未来随着经济金融的发展和金融业分工的进一步细化，其外延还会不断变化。从狭义上讲，金融中介主要是指为资金供需双方提供媒介作用的、以吸收存款和发放贷款为业的金融企业，即银行类金融中介。如刘易斯（Lewis，1995）认为，金融中介是处在借款人与贷款人之间，为两者提供中介服务的企业，最重要的金融中介就是各类吸收存款的机构（通常泛称为银行），如商业银行、储蓄银行、信用社等。从广义上讲，凡是为媒介资金供求双方提供直接或间接金融服务的金融企业，都可以称为金融中介，包括银行类中介和非银行金融中介，如银行、保险公司、财务公司、共同基金和投资基金，甚至是会计师事务所、律师事务所以及信用评估机构等。Gurley和Shaw（1956）、George和Smith（1976）、Fama（1980）等指出，金融中介是对金融契约和证券进行转化的机构，包括银行、共同基金、保险公司等。Mishkin（1995）对金融中介机构的定义是：在间接融资过程中为借款人和贷款人提供中介服务的金融机构，它们向最终贷款人发行间接证券（或次级债券），然后购买最终借款人发行的原始证券。Freixas和Rochet（1997）认为，金融中介是从事金融合同和证券买卖活动的专业经济部门。无论是直接融资还是间接融资活动，从金融服务的链条上看，都会涉及到融资信息生产、金融产品创造、金融资产定价、金融风险管理以及其他金融增值服务活动，从金融生态圈的“生物体”来看，都会涉及到信用评估机构、会计师事务所①、投资银行、资产管理机构等中介。鉴于研究的问题，本文的非银行金融中介主要是指在间接或直接融资过程中为资金供求双方提供金融中介服务的非银行金融机构。这样的非银行金融中介主要有会计师事务所和信用评估机构、投资银行、资产管理中介等，这种中介提供的金融服务包括提供信息生产、金融产品创造、资产定价、风险管理以及价值增值等。

二、非银行金融中介在国际金融中心金融生态圈中的功能表现

（一）金融生态与金融生态圈。

探讨“金融生态圈”必须理解生态的内涵。金融生态是一个非常具有创造力的仿生概念。在19世纪以前，独立的“生态”一词与生态学学科是不存在的。1866年，德国学者赫克尔（Haeckel）在其著作《普通形态学》中首次提出了生态学是关于生物有机体与其周围外部世界之间相互关系的科学。生态学的理论为我们理解金融体系的运行及其与社会环境之间的相互依存、彼此影响的动态关系提供了新的视角。借用生态学的概念，金融生态不仅包括金融生态各组成部分之间的相互关系，还包括影响金融生产的经济因素和社会因素。理论界把金融生态系统内部结构及相互关系用金融生态圈来概括，其本质是金融系统的生态化。即如何模仿自然生态系统来构造金融的生态系统，从而从整体上来分析和把握金融的本质和运行规律，促进金融系统的均衡、健康、可持续发展。如果把金融看作社会经济系统中的子系统，那么，金融生态圈就是金融生态主体之间以及与之赖以生存的外部环境之间进行资金、金融产品、信息和风险交换所形成的互动反馈、相互作用并具有自动调节机制的有机系统（韩国文等，2008）。

（二）国际金融中心金融生态圈构成分析。

国际金融中心是国际区域或世界范围内发挥金融资源聚集和辐射功能的中心城市，可以说是典型的金融生态主体的聚集地，这些金融生态主体之间并与其赖以生存的环境之间相互依存、相互作用，形成一个典型的金融生态系统或金融生态圈，即国际金融中心金融生态圈，包括了金融生态主体、金融生态位、金融价值链、以及金融生态因子等要素，如图1所示。金融生态圈中的生物体就是金融生态主体，即国际金融中心的各类参与者，大体上包括资金供给者、资金需求者以及为资金从前者流动到后者提供直接或间接服务的各类金融中介机构等。同一“物种”个体的集合体构成物种，具有某种共同特征的金融参与者集合构成不同的金融物种；不同生物物种的集合体构成了生物群落，不同的金融物种构成了金融群落。这些不同的金融物种在金融群落中有着不同的地位和作用，被称为金融生态位，由此决定了金融物种功能及其在整个金融体系中的功能作用。不同的金融物种之间通过“食物链”和“食物网”进行“物质和能量”交换，形成相生相克、共荣共衰、协同进化的连锁关系，形成金融价值链。与生物圈进行“物质和能量”交换不同，金融物种之间交换的是“金融价值”即资金、金融产品、金融信息等。国际金融中心金融价值链与自然生态系统的食物链不完全相同，即它超越了生物链，价值链上各环节之间不是吃与被吃的关系，更是一种共生共赢关系。金融生态因子是指影响金融机构提供金融产品或金融服务进而影响其生存发展的外部因素，如社会经济因子、社会文化因子、政治法律因子等（韩国文等，2008）。各个生态因子在彼此相互影响、相互制约中对生物体发生作用；而且在诸多生态因子中只有少量是起主导作用的因子，生物体在不同阶段往往需要不同类型或不同强度的生态因子。