2021-4-10 | 证券投资论文
一、技术分析及其基本假设
（一）技术分析概述
技术分析是相对于基本分析而言的。基本分析法着重于对一般经济情况以及个别公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。而技术分析则是指对证券市场的市场行为所作的分析。其特点是利用某些历史资料，透过图表或技术指标的记录，应用数学和逻辑上的方法，通过对股票市场过去和现在的行为进行分析，从而预测未来价格的变动趋势，判断整个股票市场或某一只股票价格变动的方向和程度。市场行为包括价格的高低、价格的变化、发生这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。技术分析是根据市场本身的变化规律得出的分析方法，属于经验总结。技术分析一般分为K线分析、切线分析、波浪分析、形态分析和指标分析。
（二）技术分析有三大基本假设
1.市场行为涵盖一切信息。这一假定的基本含义是证券价格的每一个影响因素都完全、充分的反映在证券价格之中。一则信息公开后，如果证券价格上涨了，则是因为此信息对该证券利好；如果下跌了则是因为此信息对该证券利空；如果证券价格没有变化那是因为该信息对证券没有影响。这一假定潜在的含义仅仅在于对证券价格的高低和变化进行分析就够了，没有告知究竟是什么原因影响证券的价格。
2.价格沿趋势线移动。这一假定的基本含义是证券价格在一段时间内上涨或下跌，在将来一定时间内，如果没有足够的力量改变这一趋势，价格将沿袭过去的变化趋势。如果这一假定成立，则可采用一定方法对趋势进行概括总结，进而指导投资者的决策。
3.历史会重演。这一假定的含义是投资者过去的经验是他制定投资策略的参考。投资者在证券市场出现某种情况的条件下，他采取某一策略获得了赢利或避免了损失，若下一次出现相同或相似的情况，他会采取大体相同的策略。
二、技术分析的作用
（一）技术指标分析是一种客观分析，其图形上提示的买入、卖出讯号，都不会因人的主观意愿而改变。
股票市场的每一个交易日都要进行多空双方的较量。即使在一个明显大涨的行情中，也存在空方打压的过程；在一个明显大跌的行情中，也存在多方拉升的过程，只不过它的力量太小，有些投资者没有察觉或根本不去察觉。这时我们可以参考人气指标（AR）、买卖意愿指标（BR）和中间意愿指标（CR）。无论投资者的买与卖是理性的或是非理性的，买卖双方的关系始终是由不同投资者的意见、感觉、推测等不同心理因素构成的。如果市场上的投资者在决定交易行为时，都已经考虑过影响市场价格的各种因素，都是进行的理性投资，那么技术分析图表上无论是买入或卖出信号，都不可能因人为主观的意图有所改变。因此，当市场上投资者在进行理性交易时，技术分析方法就可以产生较为客观的判断结果。
（二）技术分析可以顺势预测趋势尽管股票的市场价格每时每刻都在不断变化，升升跌跌，仿佛无迹可寻，但是股票价格在一个时期内会按照某一种“趋势”移动。事实上只要回顾一下股票价格的历史走势图，就可以发现：在每一时期内，价格走势虽成上下波动，但终究是朝一个方向（上升、下跌或横盘）运行的。技术分析就是希望利用技术指标或图形的研判，尽早确认目前的价格趋势及发现反转讯号，以掌握时机进行交易并获利。如移动平均线(MA)在股价走势中可以起到支撑线和压力线的作用，而且MA通常是对不同的参数同时使用，依个人的选择不同，参数的选择上有些差别，但都包括长期、中期和短期三类，且长、中和短是相对的，可以自己确定。KD指标可以作为买入或卖出的参考，理论上，如果KD超过80%就应该考虑卖出了，低于20%就应该考虑买入了，但这仅仅是信号，真正做出买卖的决定还要结合KD指标曲线的形态、KD指标的交叉及KD指标的背离三方面来考虑。投资者还可以利用支撑线、压力线、趋势线、轨道线、速度线（用以判断趋势是否将要反转）、M头、W底、矩形、旗形等图形来判断股价的未来走势及反转讯号，以便做出买卖的决定。
（三）技术分析简单易学，投资者运用得当还可以实现资本利得的高收益现在，我们只要利用证券交易平台，就可以看到每一种股票价格的变化、各种数据、图形及技术指标。在基本分析方面，由于机构、大户往往比散户容易优先获取有关国家政策、行业发展状况及公司状况的信息或对信息有更为全面的分析，因此比散户更具有优势地位。但在技术分析上，机构、大户和散户却都是面对同样的技术指标，处在同一跑线上。因此投资机构、大户、散户都可以利用技术分析来保障利润，限制损失。如果投资者能够把技术分析的理论和实践结合得很好的话，在股票交易的二级市场上实现资本利得的高收益目的是可以达到的。
（四）能够为投资者提供入市时机选择的参考证券投资交易的过程可分为两个阶段：首先是选择投资品种的决策，然后是选择适当的时机实施下单入市。基本分析只能提供投资决策，而不能提供最佳的入市时机。而技术分析则可以两者兼顾，既可以提供投资决策，同时亦可揭示最佳的入市时机。例如，我们可以利用切线理论（趋势分析）、形态理论、结合一些技术指标（如MACD、KDJ指标、BIAS指标、OBV指标、O-BOS指标等）和成交量来判断是否是入市的最佳时机。
三、技术分析的失效性
技术分析在具有一定作用的同时，也具有一定的缺陷，从而使技术分析失效。
（一）技术分析所发出的买、卖指示讯号相对滞后
技术分析不可能告诉投资者每一次股票价格波动的最高价和最低价，技术图形或指标也不能提示投资者每一轮行情的涨或跌的幅度以及完结时间。只有当价格趋势已经转势时才发出指示讯号，而此时上涨或下跌巳经有一段较大差价距离。
有时候技术指标提示出买入或卖出信号，但过了两三日，有可能突然反转趋势，这是由于交易多空双方博杀力度较量的结果，这就是技术分析所表现出来的滞后性（如MACD指标，移动天数较长的移动平均指标）。