城乡金融与经济发展研究

自20世纪90年代以来,我国经济以年均8%以上的增速高速发展,并由此拉动世界经济的发展。与此同时,我国金融业也得到了长足的发展,不论是从金融总量还是从金融结构上来看,都得到了改善。但是在发展的同时也出现了一些新的问题,比较突出的一点就是在城乡金融结构的对比上出现了一些不平衡。在2007年中央全国金融工作会议中,也明确提出要加大对农村金融的扶持力度。因此,现阶段研究中央为何要加大对农村金融的扶持力度,以及如何进行扶持就显得十分必要。

一、文献综述

金融发展理论表明,一个发达的金融系统可以减少信息和交易成本、分担和管理风险,这对于储蓄、投资决策和经济增长是至关重要的。而不同的金融体系结构、金融工具结构、金融市场结构和金融机构结构等,对于信息和交易成本和风险的影响是不同的。[1](P15-20)因此,研究金融对经济增长的贡献,必须从金融结构入手。

国外经济学家对金融结构的研究始于20世纪50年代约翰•G•格利和爱德华•S•肖分别于1955年和1956年合作发表了《经济发展中的金融方面》和《金融中介机构与储蓄-投资过程》两篇文章,阐述了金融与经济的关系和各种金融中介机构在储蓄-投资过程中的作用等问题;雷蒙德•W•戈德史密斯也于1955年发表了《发达国家的金融结构与经济增长—关于金融形态的比较试验》一文,这些文章为金融结构研究拉开了序幕。1960年出版的《金融理论中的货币》一书,是格利与肖对以前关于金融与经济关系的观点的汇总和发展,提出了广义的货币金融理论与金融机构理论。尽管格利和肖没有明确提出金融结构概念,但在他们的货币金融理论中,包含了金融工具、金融机构、融资方式和金融政策等金融结构问题。戈德史密斯在其1969年出版的《金融结构与金融发展》一书中明确提出了金融结构的概念,即一国现存的金融工具与金融机构之和构成该国的金融结构,这包括各种现存金融工具与金融机构的相对规模、经营特征和经营方式,金融中介机构中各种分支机构的集中程度等。

随着西方金融结构理论在中国的逐渐引入和传播,国内学者也开始研究金融与经济的关系。许涤龙、陆峰对我国金融结构的特点进行分析后得出我国金融结构将来的发展趋势,但是没有涉及到城乡金融结构的问题。李健等通过对金融城乡结构的分析表明,城乡金融结构存在明显的不对称性,[2](P30-52)但是没有具体分析这种不对称与我国经济发展之间的相互关系。蔡则祥具体分析了中国金融结构的问题,包括金融结构高度化与金融结构合理化发展不同步、金融产业结构不协调、金融市场结构不均衡、金融资产结构不合理以及金融监管结构不适宜等,但没有分析城乡金融结构的对比。范学俊对中国金融体系与经济发展的关系做了实证分析,但没有分析城乡金融结构对经济发展的影响。由此可以看到,国内目前对金融结构与经济发展关系的研究较多,但是对城乡金融结构与经济发展关系的实证研究不多,因此本文将通过协整检验(Cointegration)、向量自回归(VectorAutoregression,VAR)、脉冲响应函数(ImpulseResponsesFunc-tion,IRF)以及方差分解(VarianceDecomposition)的方法对经济发展和城乡金融结构的关系做出实证分析。

二、相关变量和指标的选取

(一)指标和变量的选取

衡量城乡金融结构差别可以从两个方面来考虑:一是根据各金融机构网点的分布来衡量;另一种则是根据金融机构业务量的分布来衡量。笔者认为,根据金融机构的业务量来衡量城乡金融结构更具有科学性。这是因为,尽管金融机构网点的分布可以从一个侧面反映城乡金融结构问题,但是仅有机构的设置却并不一定会提供应有的金融服务。目前在农村普遍存在的问题就是“系统性负投资”得不到有效的解决。

所谓“系统性负投资”是指银行或其他金融机构从一个地区居民中获得的储蓄,没有以相应比例向该地区发放贷款。黄季对中国农业和农村资金的研究认为,在1978—1996年,农业资金通过金融渠道流出农村达7815亿元,同时,根据国务院发展研究中心课题组的测算,1979—2000年,通过农村信用社、邮政储蓄机构的资金净流出量达到10334亿元。[3]因此,单纯地通过机构设置的分布不能科学地说明金融产业的城乡结构差异,从金融业务量的角度来衡量更有说服力。基于此,本文选择如下几个指标来作为实证分析的基础:1.国内生产总值GDP,用来衡量经济发展水平;

2.城乡贷款结构1(loanstructure1,ls1)=农村信用合作社贷款额/金融机构贷款总额;

3.城乡贷款结构2(loanstructure2,ls2)=农村贷款额/金融机构贷款总额=(农业贷款额+乡镇企业贷款额)/金融机构贷款总额;4.城乡储蓄结构(savingstructure,ss)=农村居民储蓄存款额/城乡居民储蓄存款总额。

(二)样本的选取

由于数据的可获得性,本文样本选取1978年—2004年名义GDP、农村信用社贷款、农业贷款额、乡镇企业贷款额、金融机构贷款总额、农户储蓄存款额、城乡居民储蓄存款额的年度数据,数据均来自于各年度《中国金融年鉴》、中经网和Wind资讯,由于计量分析的需要,名义GDP、贷款结构1、贷款结构2和储蓄结构均已作对数化处理并剔除物价因素,分别记作LNGDP、LNLS1、LNLS2和LNSS。

三、计量模型和实证分析

(一)平稳性检验

对任何时间序列数据进行计量分析时,需要首先对时间序列数据进行平稳性检验,否则可能会造成一个随机游走变量对另一个随机游走变量的谬误回归(SpuriousRegression)。由于应用协整检验的时间序列数据必须为同阶差分平稳过程,因此我们需要对获得的时间序列数据进行单位根检验。本文采用增广迪基—富勒(AugmentedDickey-Fuller,ADF)检验,ADF检验模型为:

ΔYt=β1+β2t+δYt-1+αp∑np=1ΔYt-p+εt其中Y是时间序列,Δ表示差分,p是滞后期,β1是常数,t是时间趋势项,β2和α是参数,εt是白噪音。