一、钢铁行业财务风险的套期保值策略
虽然我国的金融衍生品市场并不完善,但是对于钢铁企业进行套期保值也是足够的。我国上海期货交易所就包括螺纹钢这一品种,交易单位10吨/手,最小交割单位300吨。所谓套期保值也叫做对冲,是指企业在一个或者一个以上的金融工具上进行交易,预期全部或者部分对冲其生产经营中所遇到的价格风险。
(一)明确套期保值的需求
钢铁企业参与期货交易一定要有明确的目标。企业在期货市场中的角色是由本企业在产业链中的位置和风险点决定的,比如说炼钢厂生产钢铁,担心钢铁价格下跌,就需要卖出进行保值,需求钢铁的企业担心钢铁价格上涨就要进行买入保值。此外,运用期货进行避险一定要跟自己的生产经营方式以及规模相适应,了解自身企业的敞口风险。在现货市场,由于企业签订合同时产品的定价方式不同,产品的各个环节所面临的价格风险都不相同,企业的敞口风险也不同。
(二)制定保值策略
一个完善的套期保值方案应该首先从宏观角度来确定套期保值的操作方式,然后从产业的角度来判断套期保值的时机,最后从基差的角度来选择套期保值的入场点和出场点。
1.从宏观角度来确定套期保值的操作策略。
钢铁企业在进行套期保值的时候,应该先判断此时钢铁行业的市场态势,是牛市还是熊市行情,一般的,不同的市场状况,所进行的套期保值的策略也不尽相同。若遇到市场大势为熊市的时候,生产企业在期货市场卖出保值要相对积极一点,反之则要保守一点。例如2008年金融危机爆发的时候,市场上出现极端的行情,价格处于急剧变化之中,企业面临极大的风险,这是应该对套期保值策略进行相应调整,而不应该坐等有利时机,因为此时等待的风险远远大于此时出现的价格风险。
2.从产业角度选择套期保值时机。
首先,生产企业在进行套期保值时最关心的就是毛利问题。一般情况下,如果钢铁行业毛利处于较大的亏损情况,而我国钢铁行业又产能过剩,产量往往依旧处于高位,则钢铁的价格就会有很大的下降的可能,这个时候进行卖出套期保值的时机相对较好,套保力度可以加大。其次,从供需关系角度来判断钢铁企业的套期保值时机。供求关系决定着市场的总体的运行趋势,供给大于需求则会表现出社会库存的不断增多,就会导致钢铁价格的下跌。合理的贸易库存其实是贸易商的信心的体现,而且是经常变化。因此,如果钢铁行业社会库存增加就要采取卖出期货进行保值,反之则买入期货进行保值。
3.从基差角度选择入场点和出场点。
所谓基差就是钢铁的现货价格减去钢铁的期货价格。很多情况下,钢铁期货短期价格的变化并非与钢铁现货价格一致,现货的价格主要由供需关系导致,而期货的价格则具有商品与金融的双重属性,钢铁期货价格一方面受到现货的限制,另一方面受到金融市场的影响。在期货价格高于现货价格,而且价差较大时,对于钢铁生产企业可以采取卖出期货进行保值。反之,卖出期货就要谨慎而为之。
二、结语
通过以上的套期保值策略就可以对钢铁企业进行适当的财务风险防御,选择恰当的保值方案确保亏损达到最小,从而使钢铁企业能够更好的发展。
作者：陈霞 单位：山东钢铁股份有限公司济南分公司