通货膨胀经济策略

本文作者：张昱 单位：中国工商银行股份有限公司

在美国金融政策和金融危机的影响下，全世界都受到影响并表现出越来越严重的通货膨胀，包括石油、黄金在内的所有商品的价格都在大幅度上涨。尤其是石油，不断刷新价格上涨的记录，长期居于以100美元每桶的高价不动。此外，黄金、铜、铝、白银等贵金属以及煤炭、土地等稀有资源价格都在不断攀升，甚至包括大豆、玉米等粮食类的生活日用品价格都没有逃离涨价的命运。在美国金融经济的影响下，世界经济中出现了严重的通货膨胀问题。另一方面表现为世界范围内出现了流动性过剩。这种世界范围内的流动性过身主要是由于全球性资源价格上涨和通货膨胀所引起的。尤其是全球金融经济、虚拟经济中涌入了大量热钱。资本的本性就是流动性，哪里有利可图，哪里利润来得快，它就流向哪里。但是，当前世界经济体中，只要有丝毫利润的资本市场都充斥着过剩的流动性，包括美国、印度、中国在内的股市都存在着这样的问题，全球性的经济泡沫正越来越大，这给世界经济带来了大量的风险因素。追根溯源，世界范围的通货膨胀与美国发行并向世界各国输出大量的美元有关，这也是在向全世界输出通货膨胀。

这种行为给美国人民带来了廉价的商品和优越的生活，但是却给世界其它国家经济发展带来了危害，尤其带来了通货膨胀的压力。由于美元的世界地位短时期尚不可动摇，世界各国的日常储备主要是以美元为工具。这就使得美国大量发行美元，大力举借外债，加速了美元的贬值，增加了美元储备国的通货膨胀风险。此外，美国还想尽办法诱导世界其他国家的中央银行采取大量发行信贷的办法来克服经济危机，将美联储的招数向世界各国影响推行，促使世界各国不断推出宽松的货币政策，这些世界一体的宽松货币政策产生共振，其结果必然要引起、加剧全球性的通货膨胀。正如2011年2月25日的《华尔街日报》所揭露的那样，美联储向不断增加的联邦赤字提供资金，这种行为不仅导致了国内严重的通货膨胀，其宽松的货币政策也在很大程度上引起了全球性的通货膨胀，导致世界经济、政治动荡，而这种局势在某种意义上却是对美国有利的。

通货膨胀对社会的影响是多方面，但其主要的是负面的，如物价上涨、社会动荡、人心不安等，其中最严重的是对市场机制的破坏，进而导致对资源的错误引导和配置。全球性的通货膨胀必然会对金融经济带来影响，这种影响是多方面的。中国作为世界经济的一个重要组成部分，中国经济自然离不开世界经济环境的影响。当前世界范围内的通货膨胀对中国金融经济的影响也是多方面的。中国金融经济受到全球通货膨胀影响的首要表现就是中国的外汇储备面临着严重的贬值风险。中国的外汇储备是中国人民辛勤劳动的汗水，谁都不愿意自己手中的资金发生贬值。因此，中国作为发展中国家，中国应该极力维护中国的外汇储备，促使其保值增值。但是，中国也是一个以美元为外汇储备货币的国家，在当今世界范围内出现的美元大贬值的条件下，中国金融经济面临的首要问题就是中国外汇储备的贬值，这对中国经济，尤其是金融经济将是一个巨大的考验。

全球通货膨胀对中国金融经济的影响还表现在对人民币的影响上。由于受到全球经济通货膨胀的影响，中国的人民币出现升值预期，这种不断扩大的预期有可能导致大量热钱的涌入，进而催生资产价格的非理性上涨而出现经济泡沫。深受通货膨胀的影响，中国的人民币出现了升值预期，这就会吸引大量热钱的追捧，这些热钱会进一步投向那些人们认为现在价格好不算高的商品，如房地产、大宗商品及粮食等，等待在适当的时候以更高的价格抛出，以获得超级利润。这些都会从各个方面严重扰乱中国的价格市场，进而影响中国整体经济的发展。全球通货膨胀对中国资本市场造成多方面的影响，如长时期的负利率，在这种条件下，广大居民不断增长的需求与金融产品的矛盾加剧，人民币升值的压力也会加剧。但同时，这种情况下，中国的金融经济调节也会出现新的手法，金融经济的繁荣也是可以期待的。同时，在全球范围内的通货膨胀条件下，也会出现货币政策的收紧，这也可能加速新的融资渠道，这进一步促进债权市场的发展。资本市场将会比银行获得更多的资金，证券行业也会有新的发展机遇。房地产在某种意义上也是一种投资品，通货膨胀对其发展也会产生多方面的影响。当然，任何事物都具有两面性，全球性的通货膨胀对中国金融经济的影响也是两面的，既有消极的一面，也会有积极的一面，在危机中寻求转机才是正确的选择。

面对通货膨胀对中国金融经济带来的风险和危害性影响，中国的金融宏观调控应该发挥积极作用，积极引导中国经济发展的方向和步伐，应对通货膨胀对中国金融经济的影响，促进中国经济和金融市场的安全、健康发展和运行。一方面，继续实施稳健的货币政策。中国当前面临着经济发展的双重压力，一是出于各种因素考虑的经济增速放缓，二是面临的不断扩大的经济通胀压力。因此，新时期的经济发展和金融经济发展都需要正确处理好经济增长放缓和通货膨胀之间的关系。这种压力进一步表现为，大量的货币供应使得市场积累了一定的通货膨胀压力。然而，储蓄存款增长速度也加快，这对通胀压力具有一定的缓冲作用。因此，为了稳定物价，当前中国在应对通货膨胀的过程中，实施积极稳妥的货币政策是非常关键的举措。同时，作为经济发展主体的企业也面临着很多问题，如产品滞销、成本增高、效益降低等，这些问题的存在也都需要中国更加重视通货膨胀对中国经济的影响。因此，基于当前物价不断上升的趋势，稳定物价是当前金融宏观调控的重要任务之一。另一方面，过度重视投资扩张热潮。在通货膨胀的条件下，较容易出现过度投资的情况。因此，中国当前的经济发展要高度重视投资扩张热潮，尤其是大规模的重复建设，这种投资不仅不利于经济的发展，还会造成资源浪费。因此，应该采用包括行政手段在内的各种方法对过度扩张的投资热潮进行控制。不然的话，这种过度扩张的投资热潮还会进一步引发更加严重的通货膨胀。

当然，这里还应该重视对热钱的引导。在人民币升值预期的背景下，大量热钱会盲目地追随人民币，导致大量热钱流入，这也会进一步刺激或加剧通货膨胀。因此，严格控制用外汇换人民币及热钱的流入，也是当前金融经济宏观调控的重要工作之一。同时，在当前的经济形势下，保证工业生产、消费和出口等经济指标的稳定是一项重要工作，为了保证这些经济的稳定发展和增长，应当防止信贷资金的大起伏，适当减轻企业的负担，进行适度的结构性减税，尤其要建立公平合理的经济政策和环境，打破经济垄断对经济发展的影响，促进市场经济的公平合理竞争，提高企业的供给效率。此外，提高存款利率，放缓货币流通速度，消除负利率等也都是防御通货膨胀对经济发展的有效措施。