2021-4-9 | 证券投资论文
长久以来，证券市场上的投资者一直在不断探寻有效的投资之道，在长期的投资实践过程中人们总结出了多种不同的证券投资理论和方法，也创造出大量的技术指标用于证券价格走势的研判。技术指标依托于数学模型，更容易通过定量的数据为投资者提供决策依据，因此受到投资者的广泛青睐。KDJ指标又叫随机指标，是一种相当实用的技术分析指标，是证券市场上最常用的技术分析工具之一。
一、KDJ指标原理
KDJ指标是通过计算特定周期内出现过的最高价、最低价及收盘价三者之间的比例关系来得到未成熟随机指标值，然后对相应数据进行平滑得到一系列的指标值，并绘成曲线图来研判证券走势。KDJ的计算比较复杂，首先要计算周期（n日、n周等）的RSV值，即未成熟随机指标值，然后再计算K值、D值、J值等。以日KDJ数值的计算为例，其计算公式为：n日RSV=(Cn－Ln)÷(Hn－Ln)×100公式中，Cn为第n日收盘价；Ln为n日内的最低价；Hn为n日内的最高价。RSV值始终在1—100间波动。其次，计算K值与D值：当日K值=2/3×前一日K值+1/3×当日RSV当日D值=2/3×前一日D值+1/3×当日K值若无前一日K值与D值，则可分别用50来代替。J值=3×当日K值-2×当日D值
二、KDJ指标一般应用原则
（一）可以根据指标值的大小给出超买超卖信号
KDJ指标中K值和D值得取值都是100，J值的取值可以高于100或低于0，但在应用中一般把KDJ的研判范围定为100。通过对指标的计算原理观察不难看出，就敏感性而言，J值最强，K值次之，D值最慢；而安全性方面顺序恰恰相反。一般而言，根据KDJ的取值可以将之划分为三个区域。20以下为超卖区，表示空方占优，是买入信号；80以上为超买区，表示多方占优，是卖出信号；20至80之间为徘徊区，宜观望。当K、D、J三项指标值均落入超买区或超卖区时，对决策的借鉴意义更大。
（二）可以结合KDJ曲线的形态对证券价格走势进行研判
当指标曲线形成头肩顶（底）、双重顶（底）等典型形态时，也可以按照形态理论的研判方法进行分析。例如，当曲线在指标值较高的区域时如果形成M头时，按照形态理论此时可以认为股价形成顶部反转，即将由强势转为弱势，从而可以以此做出卖出的决策。
（三）可以结合均线理论判定“黄金交叉”或“死亡交叉”
当股价经过长时间盘整后，如果J、D、K三条曲线依次向上突破，根据均线理论可以认为市场即将转强，因而可以做买入的操作，此处三条曲线的交叉既是“黄金交叉”。“黄金交叉”的表现形势是多样的，即可以出现在股价较低时也可以出现在股价上升行情途中，无论何种形式一般都会伴有成交量的明显放大。股价经过长时间上升后，一旦形成指标值在高位的依次向下突破则可以认为强势市场的终结，指标曲线形成“死亡交叉”，应做出卖出的选择。另外，当股价经过一段时间下跌后再次反弹，但由于缺乏动力指标值未能重新回到高位区，此时同样会形成“死亡交叉”带动市场进一步走弱。
（四）KDJ指标的背离是重要趋势转折的先兆
在KDJ指标中，当市场价格创出新高，但对应的KDJ值却未能创出新高值，这就构成了顶背离，说明上升趋势已经有发生反转的征兆；在下降趋势中，当市场价格创下新低，但相应的KDJ值却未能创出新低位，这就构成了底背离，它同样是下降趋势即将反转向上的预警信号，也是趁低买入的有利时机。KDJ指标出现顶背离，一般情况下意味着股价上涨的动力不足，即将见顶回落，有时却仅仅以横向盘整或略有回落来完成kdj的小幅回调，之后重新上升，就会形成技术上的空头陷阱，也就是KDJ顶背离陷阱。同样，股价在KDJ出现背离后并没有出现见底反弹或反转，反而一跌再跌，不断创出新低，就会形成技术上的多头陷阱，也就是底背离陷阱。对于顶背离或低背离陷阱，可以结合指标值及成交量的变化进行识别与防范。
三、KDJ指标的钝化与应对
KDJ指标是一种非常好的指标，但是它有一个常态使用范围，通常股价或股指在一个有一定幅度的箱型之中运动，在此情况下，按照一般的研判方法，准确度非常高，但在极端的市场条件下，也就是有时出现的单边上升或下降行情，KDJ必然发生高位钝化和低位钝化的情况。这时候会发生行情刚启动，KDJ指标已在高位发生卖出信号，如果按信号操作，将丢掉一个主升段行情，行情刚下跌，KDJ指标在低位发出买入信号，如果进货将被套牢，而且价位损失将非常大，因为KDJ指标可以在低位钝化了再钝化，股价下跌不止，使按此操作的投资者损失惨重。当KDJ指标发生钝化的时候，可以用如下方法来识别：
1.放大指标观察周期
通常在使用KDJ指标时，投资者会根据操作周期选择适当的指标周期，在相应的周期内KDJ指标是非常敏感的，所释放出的操作信号容易误导投资者。如果我们把操作周期适当放大可以有效识别指标的钝化。例如，采用日线观测时产生买入或者卖出信号，为了进一步确认可以在周线图上再次观测，如果两个周期显示同一操作信号，则指标可靠性加大，反之，有可能是主力的骗线手法，这时候可以采用观望的方法。
2.观察形态，辅助判断
如果对指标值显示的买卖信号有所怀疑时，可以选择观察指标形态来进一步确认，或者放弃操作。KDJ指标为买入信号而指标在低位已形成W底、三重底和头肩底等形态时可以确认为进货信号；在较强的市场里，KDJ指标在高位形成M头和头肩顶时，可以对出货信号的可靠性予以加强。
3.通过观测长短期移动平均线及成交量应对指标钝化
移动平均线对于判断证券中长期走势有着独特的优势，均线指标的变化滞后于证券价格的变化，但价格趋势一经均线指标确认其可靠性远远大于其他趋势性指标。成交量在证券分析中更是被投资者认为是对价格变化趋势必不可少的确认指标。综合参考这两个指标值，可以有效地应对KDJ指标的钝化。例如，证券价格在低位运行，此时如果出现短期均线向上穿越长期均线则其可以对KDJ指标的买入信号的可靠性予以加强，如果同时伴有成交量的明显放大那么证券价格的探底回升几乎是无可避免的了。